Японские специалисты: огромный объем банковских вкладов Китая не приводил к образованию кредитного «пузыря» США

18 февраля в газете "Nihon Keizai Shimbun,Nikkei" была помещена статья на тему "Азия - не главный виновник финансового кризиса" (автор статьи - старший экономист Главного исследовательского института «Дайва»)

Экс-министр финансов США Полсон сказал, что чрезмерно высокий объем банковских вкладов Китая привел к снижению практического банковского процента США, а также к образованию «пузыря», в результате чего риск распространился на весь мир. Китай опроверг данную версию и упрекнул США, сказав, что ключ проблемы в их чрезмерном потреблении. Также считают, что японская политика низкого банковского процента привела к возвращению средств из Японии в США, снижению процента в США, а также к «пузырю».

Данные версии весьма неверные. Ответственность за образование «пузыря» мировой экономики должны нести не Китай и Япония, а США. Если бы высокий объем банковских вкладов привел к снижению процента, то это было бы полезно для США и ни в коем случае не привело бы к образованию «пузыря». Суть проблемы заключается в системе США по финансовому контролю.

Сокращение процента почти полностью объясняется снижением уровня инфляции, текущие счета почти не влияют на это.

Если бы точка зрения "активное сальдо по текущим счетам Китая привело к сокращению реальной процентной ставки США" была правильной, то привело бы это к образованию «пузыря»? Если развивающиеся страны, в том числе Китай, предоставляют США сберегательные средства, что вызывает снижение реальной процентной ставки, то это имеет положительное значение лишь для США. На фоне низкого процента США могут инвестировать в проекты с низкой рентабельностью.

Лишь с точки зрения модели экономического развития, увеличение зарубежных вкладов помогает увеличению объема накопления активов и достижению высокого роста за короткие сроки. Конечно, повышается и зарплата, и покупательская способность. Жилье высококачественное, количество ограниченное, в этой связи повышение цены недвижимости - естественное. Это является балансом на фоне снижения практического процента, а не «пузырем».

Если бы китайцы бросили свою привычку к накоплению и перешли на расширение расходов и уменьшение объема вкладов в банках, то процентная ставка США повысилась бы и не было бы крупных инвестиционных проектов. «Пузырь» на рынке недвижимости лопнул не из-за сокращения банковских вкладов Китая, а из-за слишком высокой цены недвижимости США.

По другой точке зрения, низкая процентная ставка Японии тоже является одной из причин финансового кризиса, так как инвесторы на низкой процентной ставке инвестировали в активы США японские иены. Однако данная версия игнорирует разницу между реальной и номинальной процентной ставкой. Номинальная процентная ставка Японии низкая, а реальная - нет.

С 1997 по 2000 гг. на фоне благоприятной экономической обстановки США и депрессии экономики Японии реальная процентная ставка Японии была ниже уровня в США, зато после 2000 года не отмечается значительной разницы в реальных процентных ставках двух стран.

Для разработки мер по предотвращению аналогичных кризисов необходимо скорректировать данные ошибочные точки зрения.-о-